上海家化发布09年报，公司实现营业收入27亿元，同比增长8.2%；净利润2.33亿元，同比增长26.1%，每股收益0.72元。公司09业绩保持良好增长态势，主要是由于公司的化妆品销售收入保持高速增长，同时通过优化产品结构提升了毛利率。

  上海家化  (600315：34.71，+0.9，↑2.72)3月12日发布2009年年报，公司营业总收入27亿元，同比增长8.2%，实现净利润2.33亿元，同比增长26%；每股收益0.72元，每股净资产4.05元，加权净资产收益率19.43%，拟10送3派3.5元。

  公司是我国日化行业龙头企业，旗下拥有大流通领域里的六神、美加净、家安、可采，以及细分市场领域的佰草集、清妃、高夫、Adidas（代理）等品牌，品牌梯队合理布局使其在日化行业激烈竞争中脱颖而出。

  年报显示，2009 年公司延续平稳增长态势，报告期内，虽然整个行业增速有所放缓，但公司化妆品业务依然保持了较快的增速，受到天江药业退出合并报表所影响，公司营业收入同比增长8.17%，其中化妆品销售收入同比增长12%。公司09年第四季度营业收入为5.16亿元，同比增长30%，远高于前三季度的收入增速。公司毛利率呈现逐年上升趋势，09年毛利率为55%，比08年增加3.5个百分点。近几年公司综合毛利率不断提高，一方面是高毛利率产品占收入比重增加，预计09年佰草集收入约5亿元，占化妆品营业收入的20%，占营业利润的34%，第四季度是高毛利率的产品销售旺季，因此09第四季度的综合毛利率进一步回升至62%。另一方面，09年原料价格大幅回落，也导致毛利率提高，在六神等毛利率相对低产品上原料价格变化表现较明显。

  09年公司销售费用同比增加7.9%，管理费用同比增长17.2%，财务费用同比下降79.9%，由于销售费用与管理费用增长较快，期间费用率同比上升0.49个百分点至42.1%；在上述因素的综合作用下，报告期内，公司营业利润增速高于营业收入增长，营业利润同比增加28.3%，归属母公司净利润增速低于营业利润增速则主要是因为少数股东权益有所增加。同时随着营销资源利用效率的提升，公司销售费用增长率较化妆品的销售收入增长率低4个百分点，盈利能力进一步提升。此外，公司出于稳健性考虑，对出资参股的丝芙兰（上海)、丝芙兰（北京）两家公司计提投资减值准备4,334万元，并计提Adidas等产品存货跌价准备1,058万元，合计两项共计提了近5,000万的资产减值损失，影响了EPS约0.12元。另外管理费用中09年计提了3,400万元股权激励费用，而根据股权激励方案2010年只需计提1,600多万费用，09年比10年多影响EPS约0.04元。

  公司主要中高端产品的销售收入维持高速增长，从公司分产品来看，佰草集当前总店数接近560家，而单店同比增长也在25％左右。在佰草集会员方面，活跃会员超过20余万，为公司带来约40％的销售收入。公司在6月份推出佰草集新品，鉴于佰草集上一个系列新品“太极泥”在一年之内便创下占整体8％销售收入的佳绩，此番新品的推出，必将带动佰草集系列增速加快，预计佰草集系列今年整体销售收入同比增长在50％左右。