事由

  10 月19 日，我们就公司经营情况及未来发展与管理层进行了调研交流。

  提价时间推迟

  了解得知，由于公司激励机制问题，管理层没有大幅释放业绩的动力，因此原计划的提价方案将有所推迟，预计到2011 年上半年将会有实质性的进展。

  药妆收入增长低于预期

  从目前了解的情况看，预计2010 年药妆收入将会达到8000 万左右，低于原来1 亿元的预期，主要是由于目前策划机构的渠道优势不明显。

  下调评级为“推荐”

  我们预计2010-11 年，公司业绩分别为1.18、1.59 元，对应当前PE 分别为47 和35 倍。综合考虑估值和业绩情况，我们将评级下调为“推荐”评级。但是我们仍然看好公司的未来潜力。